Polskie obligacje oszczędnościowe na tle świata: kto jeszcze płaci marżę ponad inflację
Odpowiedź: Sprawdziliśmy wszystkie 195 państw świata. W 106 z nich osoba fizyczna może kupić obligacje skarbowe przy emisji, ale inflację z marżą ustaloną w dniu zakupu płaci w 2026 roku tylko 6: Polska, USA, Węgry, RPA, Włochy i Czechy. Bez przerwy od ponad 20 lat robią to tylko Polska (COI od 1999, EDO od 2004) i USA (od 1998). Marża EDO z listopada 2026 (2,00%) jest wyższa niż w USA (1,40%) i w węgierskich PMÁP (0,10%), ale niższa niż w RPA (4,75% dla obligacji 10-letnich).
Kto jeszcze płaci marżę ponad inflację?
wszystkie 195 państw świata i Hongkong sprawdzone w oficjalnych źródłach, stan na 25.10.2026
państw sprzedaje ludziom obligacje z marżą ponad inflację, ustaloną w dniu zakupu. Bez przerwy od ponad 20 lat robią to tylko dwa: Polska i USA.
Przeciągnij globus, żeby go obrócić.
Które kraje sprzedają obligacje ludziom?
Liczymy państwa, w których oficjalne źródło mówi wprost, że osoba fizyczna może kupić obligacje skarbowe przy emisji: bezpośrednio, przez bank albo przez maklera. Zakup na giełdzie od innych inwestorów się nie liczy. Tak jest w 106 z 195 państw świata (liczymy 193 członków ONZ oraz Watykan i Palestynę, państwa obserwatorów ONZ). Nie ma tego między innymi w Niemczech, Francji, Holandii, Kanadzie i krajach skandynawskich: tam przy emisji kupują tylko banki, a ludzie kupują obligacje później, przez bank albo na giełdzie. W ostatnich latach programy dla ludzi pojawiły się albo wróciły w kilku krajach Europy: w Słowenii, na Słowacji, na Litwie, w Luksemburgu i w Czechach. W pozostałych 89 państwach nie ma oficjalnej sprzedaży dla ludzi: najczęściej przy emisji kupują tylko banki, kilka państw nie ma długu albo krajowych obligacji, a w części emitent nie ogłasza żadnej oferty dla osób fizycznych, także z powodu wojny albo kryzysu. Hongkong nie jest państwem, ale pokazujemy go osobno, bo sprzedaje mieszkańcom po sześćdziesiątce obligację Silver Bond z oprocentowaniem zależnym od inflacji.
Mapa: kto sprzedaje obligacje ludziom
Polska na bursztynowo, kraje z marżą ponad inflację jak w EDO na zielono
- Polska
- inflacja + marża przy zakupie (6 z Polską): USA, Węgry, RPA, Włochy i Czechy
- inflacja, marża z rynku (4): Argentyna, Brazylia, Meksyk i Namibia (+ Hongkong)
- tylko stałe, rosnące, zmienne, nagrody (96)
- brak oficjalnej sprzedaży (89)
- poza zestawieniem: Tajwan, Kosowo, Sahara Zachodnia
Pobierz mapę
Plik PNG
Kod do wklejenia
Wolno ją przedrukować i wkleić u siebie (licencja CC BY 4.0). Wystarczy podpis „Źródło: obrotomierz.pl” z linkiem do tej strony; kod do wklejenia ma go w sobie.
Od kiedy państwa sprzedają obligacje związane z inflacją?
Polska sprzedaje je co miesiąc bez przerwy od października 1999: najpierw 4-letnie COI, od października 2004 także 10-letnie EDO. Dłużej, od września 1998, robią to tylko Stany Zjednoczone (I Bonds). RPA ma takie obligacje co najmniej od 2007 roku, Węgry od 2009. Wielka Brytania sprzedawała je od 1975 roku, ale od 2011 przyjmuje tylko odnowienia. Włochy i Czechy sprzedają je falami, po kilka dni albo tygodni.
Ile lat bez przerwy?
od kiedy państwa sprzedają ludziom obligacje związane z inflacją
Jak wypada marża EDO na tle innych krajów?
Marża to część oprocentowania ponad inflację, którą państwo obiecuje w dniu zakupu i która nie zmienia się do wykupu. Każdy kraj dolicza ją do własnej inflacji, więc porównanie mówi, ile państwo obiecało ponad wzrost cen u siebie, a nie która obligacja da więcej w złotych. Marża EDO była wyższa niż stała stopa I Bonds w 100% miesięcy od 2004 roku i wyższa niż marża brytyjskich certyfikatów w 100% miesięcy. Z RPA jest odwrotnie: EDO było wyżej tylko w 12% miesięcy od 2007 roku. Z Węgrami i Włochami bywa różnie: EDO było wyżej przy 53% serii PMÁP i 57% emisji BTP Italia.
Marża EDO na tle sześciu krajów
najedź albo dotknij wykresu, żeby zobaczyć wartości z danego miesiąca; każdy kraj liczy marżę od własnej inflacji
Ile ponad inflację dostaje kupujący dziś?
Kupujący EDO w listopadzie 2026 dostaje od drugiego roku 2,00% ponad polską inflację. Więcej obiecują RPA (4,75% dla obligacji 10-letnich) i węgierska Babakötvény (3,00%), ale tę drugą można kupić tylko dla dzieci. Stała stopa I Bonds wynosi 1,40%, nowe węgierskie PMÁP płacą 0,10%, a czeskie obligacje z 2026 roku przez pierwsze cztery lata nie mają marży wcale.
Ile ponad inflację dostaje kupujący dziś?
marża dla zakupu w listopadzie 2026
Co sprzedaje ludziom każde z 195 państw?
Pełna lista z rodzajem oprocentowania i stroną emitenta, na której sprawdziliśmy każdy wiersz.
inflacja + marża ustalona przy zakupie (6) pokaż ▾
| Kraj | Co państwo sprzedaje ludziom | Sprzedaż w 2025-2026 | Źródło |
|---|---|---|---|
| Polska | EDO, COI, ROS, ROD (inflacja + marża) OTS, TOS (stałe) ROR, DOR (zmienne) | co miesiąc; COI od 10.1999, EDO od 10.2004 | obligacjeskarbowe.pl |
| USA | I Bonds (inflacja + marża) EE Bonds (stałe) | ciągle; I Bonds od 09.1998 | treasurydirect.gov |
| Węgry | PMÁP (inflacja + marża) Babakötvény (inflacja + marża) Fix MÁP (stałe) MÁP Plusz (rosnące) BMÁP, EMÁP (zmienne) | ciągle; PMÁP od 05.2009 | akk.hu |
| RPA | Inflation-Linked Retail Savings Bonds (inflacja + marża) Fixed Rate Retail Savings Bonds (stałe) | ciągle; inflacyjne od 04.2007 (program od 05.2004), stopa dla nowych zakupów co pół roku | rsaretailbonds.gov.za |
| Włochy | BTP Italia, BTP Italia Sì (inflacja + marża) BTP Valore, BTP Più (rosnące) BTP Valore Insieme (stałe) | kilka razy w roku, okna po 5 dni | dt.mef.gov.it |
| Czechy | Protiinflační dluhopis (inflacja + marża) Fixní dluhopis, Flexi (stałe) | 2026: dwa okna; wcześniej 2011-2014 i 2019-2022 | dluhopisy.gov.cz |
inflacja, ale marża z rynku albo bez marży (4 + Hongkong) pokaż ▾
| Kraj | Co państwo sprzedaje ludziom | Sprzedaż w 2025-2026 | Źródło |
|---|---|---|---|
| Argentyna | BONCER (inflacja + stopa realna z rynku) LECAP, BONCAP (stałe) LETRA TAMAR (zmienne) | przetargi Skarbu; ludzie w transzy niekonkurencyjnej przez brokerów | argentina.gob.ar |
| Brazylia | Tesouro IPCA+, Renda+, Educa+ (inflacja + stopa realna z rynku) Tesouro Prefixado (stałe) Tesouro Selic (zmienne) | w dni robocze, od 2002 | tesourodireto.com.br |
| Hongkongczęść Chin, nie państwo | Silver Bond (inflacja z minimum) | raz w roku; tylko rezydenci w wieku 60+ | hkgb.gov.hk |
| Meksyk | Udibonos (inflacja + stopa realna z rynku) Bonos, Cetes (stałe) Bondes F (zmienne) | aukcje co tydzień; Cetesdirecto od 11.2010 | cetesdirecto.com |
| Namibia | bony i obligacje skarbowe (stałe) obligacje indeksowane inflacją (inflacja + stopa realna z rynku) | przy emisji, także dla osób fizycznych | bon.com.na |
tylko stałe, rosnące, zmienne albo nagrody (96) pokaż ▾
| Kraj | Co państwo sprzedaje ludziom | Sprzedaż w 2025-2026 | Źródło |
|---|---|---|---|
| Albania | bony skarbowe (stałe) obligacje skarbowe (stałe) | przy emisji, także dla osób fizycznych | bankofalbania.org |
| Algieria | sukuk skarbowy Ijara (stałe) | przy emisji przez upoważnione banki, także dla osób fizycznych | mf.gov.dz |
| Angola | Bilhetes do Tesouro (stałe) Obrigações do Tesouro (stałe) | bezpośrednio, przez konto albo platformę emitenta | portaldoinvestidor.minfin.gov.ao |
| Arabia Saudyjska | Sah (stałe) | osobny produkt dla ludzi | sukuk.ndmc.gov.sa |
| Armenia | obligacje oszczędnościowe tylko dla ludzi (stałe) bony i obligacje skarbowe (stałe) | osobny produkt dla ludzi | minfin.am |
| Austria | Bundesschatz (stałe) | ciągle, online | bundesschatz.at |
| Azerbejdżan | obligacje skarbowe (stałe) | przy emisji, także dla osób fizycznych | bfb.az |
| Bahamy | Bahamas Government Savings Bond (stałe) | osobny produkt dla ludzi | centralbankbahamas.com |
| Bahrajn | obligacje rozwojowe (stałe) bony skarbowe (stałe) sukuk skarbowe (stałe) | przy emisji, także dla osób fizycznych | cbb.gov.bh |
| Bangladesz | Sanchayapatra (stałe) Prize Bond (nagrody) | osobny produkt dla ludzi (banki, biura NSD, poczta) | nationalsavings.gov.bd |
| Barbados | BOSS+ (stałe) | osobny produkt dla ludzi | centralbank.org.bb |
| Belgia | Bon d’État / Staatsbon (stałe) | zwykle cztery razy w roku | debtagency.be |
| Belize | bony skarbowe (stałe) noty i obligacje skarbowe (stałe) | przy emisji, bezpośrednio w banku centralnym, także dla osób fizycznych | centralbank.org.bz |
| Benin | bony i obligacje skarbowe (stałe) | przez banki i maklerów regionu (UMOA-Titres) | umoatitres.org |
| Bhutan | obligacje skarbowe (stałe) | przy emisji, także dla osób fizycznych | mof.gov.bt |
| Białoruś | obligacje internetowe Ministerstwa Finansów (zmienne) obligacje Ministerstwa Finansów w USD (stałe) | osobny produkt dla ludzi | belarusbank.by |
| Bośnia i Hercegowina | obligacje oszczędnościowe Republiki Serbskiej (stałe) | osobny produkt dla ludzi (Poczta Serbska, brokerzy) | vladars.rs |
| Burkina Faso | bony i obligacje skarbowe (stałe) | przez banki i maklerów regionu (UMOA-Titres) | umoatitres.org |
| Burundi | obligacje skarbowe (stałe) | przy emisji, także dla osób fizycznych | brb.bi |
| Chiny | Savings treasury bonds (stałe) | kilka okien w roku | mof.gov.cn |
| Chorwacja | Narodne obveznice (stałe) Trezorski zapisi za građane (stałe) | obligacje: 3 edycje 2023-2025; bony: kilka okien w roku | mfin.gov.hr |
| Cypr | Registered Government Bonds for Natural Persons (rosnące) | cztery okna w 2026 | mof.gov.cy |
| Czarnogóra | obligacje dla obywateli (stałe) | osobny produkt dla ludzi | gov.me |
| Demokratyczna Republika Konga | bony i obligacje skarbowe (stałe) | przy emisji, także dla osób fizycznych (zlecenie przez własny bank) | maj.finances.gouv.cd |
| Eswatini | bony skarbowe (stałe) obligacje skarbowe (stałe) | oferty niekonkurencyjne dla ludzi na aukcjach | centralbank.org.sz |
| Fidżi | Viti Bond (stałe) | osobny produkt dla ludzi | rbf.gov.fj |
| Filipiny | Retail Treasury Bonds (stałe) | transze (RTB32: 09-10.2026) | treasury.gov.ph |
| Gabon | obligacje skarbowe w ofercie publicznej (EOG) (stałe) | oferty publiczne dla ludzi | bvm-ac.org |
| Ghana | bony skarbowe (stałe) | przy emisji, także dla osób fizycznych (przez dealerów pierwotnych) | mofep.gov.gh |
| Grenada | Household Bond (stałe) | osobny produkt dla ludzi (przez licencjonowanych pośredników ECSE) | finance.gd |
| Gruzja | bony i obligacje skarbowe (stałe) | przy emisji, także dla osób fizycznych | nbg.gov.ge |
| Gwatemala | Bonos del Tesoro para pequeños inversionistas (stałe) | osobny produkt dla ludzi | prensa.gob.gt |
| Gwinea | obligacje skarbowe (stałe) | oferty publiczne dla ludzi | mef.gov.gn |
| Gwinea Bissau | bony BAT (stałe) obligacje OAT (stałe) | przez banki i maklerów regionu (UMOA-Titres) | umoatitres.org |
| Hiszpania | Letras, Bonos y Obligaciones del Tesoro (stałe) | aukcje co miesiąc, zakup bezpośrednio w Tesoro | tesoro.es |
| Honduras | obligacje rządowe (stałe) | przy emisji przez dom maklerski, także dla osób fizycznych | bch.hn |
| Indie | Floating Rate Savings Bonds (zmienne) | ciągle | rbi.org.in |
| Indonezja | ORI, SR (stałe) SBR, ST (zmienne) | kilka serii w roku | djppr.kemenkeu.go.id |
| Irlandia | Savings Bonds, Savings Certificates, Solidarity Bonds, Instalment Savings (stałe) Prize Bonds (nagrody) | ciągle | statesavings.ie |
| Izrael | Maccabee, Jubilee and Premium Jubilee Bonds (stałe) Sabra, Mazel Tov and eMazel Tov Savings Bonds (stałe) Shalom and eShalom Savings Bonds (stałe) | dla ludzi za granicą, przez agenta państwa | israelbonds.com |
| Japonia | JGBs for individuals, 10 years (zmienne) JGBs for individuals, 5 and 3 years (stałe) | co miesiąc | mof.go.jp |
| Kazachstan | bony i obligacje skarbowe (MEKKAM, MEOKAM, MEUKAM) (stałe) | przy emisji, także dla osób fizycznych (przez dealerów pierwotnych) | kase.kz |
| Kenia | bony i obligacje skarbowe (stałe) M-Akiba (stałe) | bezpośrednio, przez konto albo platformę emitenta | centralbank.go.ke |
| Kirgistan | obligacje GKO dla ludności (stałe) | osobny produkt dla ludzi | kse.kg |
| Korea Płd. | Individual investor government bonds (stałe) | co miesiąc od 06.2024 | korea.kr |
| Kostaryka | Tesoro Directo (stałe) | bezpośrednio, przez konto albo platformę emitenta | hacienda.go.cr |
| Lesotho | bony skarbowe (stałe) obligacje skarbowe (stałe) | bezpośrednio, przez konto albo platformę emitenta | centralbank.org.ls |
| Litwa | Gynybos obligacijos (VTL) (stałe) | nowa seria co dwa tygodnie | finmin.lrv.lt |
| Luksemburg | Defence Bond (stałe) | jednorazowo, 01.2026 | defencebond.lu |
| Łotwa | Krājobligācijas (stałe) | ciągle, online | krajobligacijas.lv |
| Macedonia Północna | obligacje obywatelskie (stałe) | osobny produkt dla ludzi | finance.gov.mk |
| Madagaskar | Bons du Trésor Fihary (stałe) | bezpośrednio, przez konto albo platformę emitenta | tresorpublic.mg |
| Malawi | bony skarbowe (stałe) noty i obligacje skarbowe (stałe) | przy emisji przez bank komercyjny (oferta konkurencyjna lub niekonkurencyjna), także dla osób fizycznych | rbm.mw |
| Malediwy | bony skarbowe (stałe) | przy emisji, także dla osób fizycznych | finance.gov.mv |
| Mali | bony BAT (stałe) obligacje OAT (stałe) | przez banki i maklerów regionu (UMOA-Titres) | umoatitres.org |
| Malta | Malta Government Stocks (stałe) 62+ Malta Government Savings Bond (stałe) | kilka razy w roku | treasury.gov.mt |
| Maroko | bony skarbowe (stałe) | przy emisji, także dla osób fizycznych (przez banki z listy BAM) | bkam.ma |
| Mauritius | Retirement Savings Bond (stałe) Four-Year Savings Bond (sprzedaż do 02.2025) (stałe) | osobny produkt dla ludzi | bom.mu |
| Mołdawia | obligacje państwowe o stałym oprocentowaniu (eVMS) (stałe) | bezpośrednio, przez konto albo platformę emitenta | mf.gov.md |
| Nepal | Citizen Savings Bonds (stałe) | osobny produkt dla ludzi | pdmo.gov.np |
| Niger | bony i obligacje skarbowe (stałe) | przez banki i maklerów regionu (UMOA-Titres) | umoatitres.org |
| Nigeria | FGN Savings Bond (stałe) | osobny produkt dla ludzi | dmo.gov.ng |
| Nikaragua | Bonos de la República de Nicaragua (stałe) | przy emisji, także dla osób fizycznych (przez dom maklerski) | bcn.gob.ni |
| Nowa Zelandia | Kiwi Bonds (stałe) | ciągle | debtmanagement.treasury.govt.nz |
| Oman | obligacje rozwojowe (GDB) (stałe) | przy emisji przez bank komercyjny, także dla osób fizycznych | mof.gov.om |
| Pakistan | Regular Income Certificates, Behbood Savings Certificates (stałe) Premium Prize Bonds (nagrody) | osobny produkt dla ludzi | savings.gov.pk |
| Panama | Letras, Notas y Bonos del Tesoro (stałe) | przy emisji, także dla osób fizycznych (przez agentów autoryzowanych) | fpublico.mef.gob.pa |
| Papua-Nowa Gwinea | bony skarbowe (stałe) | przy emisji, także dla osób fizycznych | bankpng.gov.pg |
| Paragwaj | Bonos del Tesoro Público (stałe) | przy emisji, także dla osób fizycznych | mef.gov.py |
| Peru | Letras del Tesoro (stałe) Bonos Soberanos (stałe) | przy emisji przez dom maklerski lub bank, także dla osób fizycznych | gob.pe |
| Portugalia | Certificados de Aforro (série F) (zmienne) Certificados do Tesouro (série 5) (rosnące) | ciągle | igcp.pt |
| Republika Zielonego Przylądka | obligacje skarbowe (stałe) | oferty niekonkurencyjne dla ludzi na aukcjach | mf.gov.cv |
| Rumunia | Tezaur (stałe) Fidelis (stałe) | Tezaur co miesiąc, Fidelis kilka razy w roku | mfinante.gov.ro |
| Rwanda | obligacje skarbowe o stałym kuponie (stałe) | przy emisji, także dla osób fizycznych | bnr.rw |
| Saint Kitts i Nevis | Household and NGO Retail Bond (stałe) | osobny produkt dla ludzi | ecseonline.com |
| San Marino | obligacje skarbowe (stałe) | oferty publiczne dla ludzi | consigliograndeegenerale.sm |
| Senegal | bony i obligacje skarbowe (stałe) | przez banki i maklerów regionu (UMOA-Titres) | umoatitres.org |
| Serbia | obligacje skarbowe (stałe) | przy emisji, także dla osób fizycznych | javnidug.gov.rs |
| Seszele | obligacje skarbowe (stałe) | oferty niekonkurencyjne dla ludzi na aukcjach | cbs.sc |
| Sierra Leone | bony i obligacje skarbowe (stałe) | przy emisji, także dla osób fizycznych | bsl.gov.sl |
| Singapur | Singapore Savings Bonds (rosnące) | co miesiąc | mas.gov.sg |
| Sri Lanka | bony skarbowe (stałe) obligacje skarbowe (stałe) | przy emisji przez dealera pierwotnego, także dla osób fizycznych | cbsl.gov.lk |
| Słowacja | Dlhopisy pre ľudí (stałe) | raz w roku, w marcu (2025, 2026) | dlhopisypreludi.ardal.sk |
| Słowenia | Obveznica za fizične osebe (stałe) | raz w roku (2024, 2025, 2026) | gov.si |
| Szwajcaria | obligacje Konfederacji (stałe) | aukcje co miesiąc; ludzie przez swój bank | efv.admin.ch |
| Tajlandia | Omplus savings bonds (stałe) | kilka rund w roku | pdmo.go.th |
| Tanzania | obligacje skarbowe (stałe) | przy emisji, także dla osób fizycznych (przez uczestników depozytu CDS) | bot.go.tz |
| Togo | bony i obligacje skarbowe (stałe) | przez banki i maklerów regionu (UMOA-Titres) | umoatitres.org |
| Trynidad i Tobago | bony skarbowe (stałe) Government Savings Bond (stałe) | osobny produkt dla ludzi | central-bank.org.tt |
| Uganda | obligacje skarbowe (stałe) bony skarbowe (stałe) | przy emisji, także dla osób fizycznych (konto CSD w Banku Ugandy) | bou.or.ug |
| Ukraina | obligacje wojskowe (Diia) (stałe) | osobny produkt dla ludzi | kmu.gov.ua |
| Vanuatu | bony skarbowe (stałe) | przez bank na przetargu, osobny formularz dla osób fizycznych (oferta niekonkurencyjna od 20 000 VT) | rbv.gov.vu |
| Wielka Brytania | Premium Bonds (nagrody) Guaranteed Growth, Guaranteed Income, Green Savings Bonds (stałe) Index-linked Savings Certificates (tylko odnowienia) (inflacja + marża) | ciągle; obligacje z inflacją tylko przy odnowieniu, nowe wpłaty do 2011 | nsandi.com |
| Wybrzeże Kości Słoniowej | bony i obligacje skarbowe (stałe) | przez banki i maklerów regionu (UMOA-Titres) | umoatitres.org |
| Zambia | bony skarbowe (stałe) obligacje skarbowe (stałe) | bezpośrednio, przez konto albo platformę emitenta | boz.zm |
| Zjednoczone Emiraty Arabskie | Retail T-Sukuk (stałe) | osobny produkt dla ludzi | mediaoffice.ae |
brak oficjalnej sprzedaży ludziom (89) pokaż ▾
| Kraj | Co państwo sprzedaje ludziom | Sprzedaż w 2025-2026 | Źródło |
|---|---|---|---|
| Afganistan | brak | nie; brak oficjalnej oferty (wojna albo kryzys) | dab.gov.af |
| Andora | brak | nie; emisje tylko na rynkach międzynarodowych | govern.ad |
| Antigua i Barbuda | brak | nie; prospekt RGSM i ECCB mówią tylko o inwestorach kupujących przez pośrednika; obligacja detaliczna ECCB na razie tylko w Grenadzie i St Kitts | ecseonline.com |
| Australia | brak | brak osobnego programu; obligacje na giełdzie ASX | aofm.gov.au |
| Boliwia | brak | nie; emitent nie ogłasza sprzedaży osobom fizycznym | lexivox.org |
| Botswana | brak | nie; przy emisji kupują tylko banki i instytucje | bankofbotswana.bw |
| Brunei | brak | nie; przy emisji kupują tylko banki i instytucje | bdcb.gov.bn |
| Bułgaria | brak | nie; aukcje tylko dla dealerów | bnb.bg |
| Chile | brak | nie; przy emisji kupują tylko banki i instytucje | hacienda.cl |
| Czad | brak | nie; program dla ludzi zakończony | beac.int |
| Dania | brak | nie; tylko przez dealerów | nationalbanken.dk |
| Dominika | brak | nie; prospekt i ECCB mówią tylko o inwestorach przez licencjonowanych pośredników | eccb-centralbank.org |
| Dominikana | brak | nie; emitent nie ogłasza sprzedaży osobom fizycznym | creditopublico.gob.do |
| Dżibuti | brak | nie; nie ma krajowego rynku obligacji skarbowych | journalofficiel.dj |
| Egipt | brak | nie; brak oficjalnego potwierdzenia sprzedaży Sanad al-Mowaten w 2025-2026 | sis.gov.eg |
| Ekwador | brak | nie; emitent nie ogłasza sprzedaży osobom fizycznym | finanzas.gob.ec |
| Erytrea | brak | nie; państwo nie publikuje oferty ani zasad emisji | brak strony emitenta |
| Estonia | brak | jednorazowo 09.2024, wykup 16.09.2026 | fin.ee |
| Etiopia | brak | nie; emitent nie ogłasza sprzedaży osobom fizycznym | nbe.gov.et |
| Finlandia | brak | nie; obligacje dla rynku hurtowego | treasuryfinland.fi |
| Francja | brak | nie; OAT tylko przez pośredników na giełdzie | aft.gouv.fr |
| Gambia | brak | nie; przy emisji kupują tylko banki i instytucje | cbg.gm |
| Grecja | brak | nie; przy emisji kupują tylko banki i instytucje | pdma.gr |
| Gujana | brak | nie; brak oficjalnego zdania, że osoby fizyczne mogą kupić bony przy emisji | bankofguyana.org.gy |
| Gwinea Równikowa | brak | nie; przy emisji kupują tylko banki i instytucje | beac.int |
| Haiti | brak | nie; brak oficjalnej oferty (wojna albo kryzys) | haitidocs.org |
| Holandia | brak | nie; agencja długu pisze to wprost | english.dsta.nl |
| Irak | brak | nie; brak oficjalnej sprzedaży ludziom w 2025-2026 (ostatnie emisje obligacji Bina' w 2021-2022) | cbi.iq |
| Iran | brak | nie; przy emisji kupują tylko banki i instytucje | cbi.ir |
| Islandia | brak | nie; przy emisji kupują tylko banki i instytucje | lanamal.is |
| Jamajka | brak | nie; emitent nie ogłasza sprzedaży osobom fizycznym | dmb.mof.gov.jm |
| Jemen | brak | nie; brak oficjalnej oferty (wojna albo kryzys) | cby-ye.com |
| Jordania | brak | nie; program dla ludzi zakończony | cbj.gov.jo |
| Kambodża | brak | nie; emitent nie ogłasza sprzedaży osobom fizycznym | data.mef.gov.kh |
| Kamerun | brak | nie; program dla ludzi zakończony | beac.int |
| Kanada | brak | nie od 2017 (Canada Savings Bonds) | canada.ca |
| Katar | brak | nie; przy emisji kupują tylko banki i instytucje | qcb.gov.qa |
| Kiribati | brak | nie; nie ma krajowego rynku obligacji skarbowych | imf.org |
| Kolumbia | brak | nie; przy emisji kupują tylko banki i instytucje | irc.gov.co |
| Komory | brak | nie; przy emisji kupują tylko banki i instytucje | banque-comores.km |
| Kongo | brak | nie; program dla ludzi zakończony | beac.int |
| Korea Północna | brak | nie; państwo nie publikuje oferty ani zasad emisji | brak strony emitenta |
| Kuba | brak | nie; państwo nie publikuje oferty ani zasad emisji | gacetaoficial.gob.cu |
| Kuwejt | brak | nie; emitent nie ogłasza sprzedaży osobom fizycznym | cbk.gov.kw |
| Laos | brak | nie; emitent nie ogłasza sprzedaży osobom fizycznym | kpl.gov.la |
| Liban | brak | nie; brak oficjalnej oferty (wojna albo kryzys) | finance.gov.lb |
| Liberia | brak | nie; przy emisji kupują tylko banki i instytucje | cbl.org.lr |
| Libia | brak | nie; brak długu w zwykłym sensie (raport MFW) | imf.org |
| Liechtenstein | brak | nie; państwo nie ma długu publicznego | regierung.li |
| Malezja | brak | nie; jednorazowo w 2020 (Sukuk Prihatin) | mof.gov.my |
| Mauretania | brak | nie; emitent nie ogłasza sprzedaży osobom fizycznym | bcm.mr |
| Mikronezja | brak | nie; nie ma krajowego rynku obligacji skarbowych | imf.org |
| Mjanma | brak | nie; przy emisji kupują tylko banki i instytucje | cbm.gov.mm |
| Monako | brak | nie; państwo nie ma długu publicznego | gouv.mc |
| Mongolia | brak | nie; bank centralny podaje, że publiczna sprzedaż obligacji jest zawieszona od 2017 | mongolbank.mn |
| Mozambik | brak | nie; emitent nie ogłasza sprzedaży osobom fizycznym | regalert.today |
| Nauru | brak | nie; nie ma krajowego rynku obligacji skarbowych | meetings.imf.org |
| Niemcy | brak | nie; Bundesschatzbriefe bez nowych emisji od 2013 | deutsche-finanzagentur.de |
| Norwegia | brak | nie; aukcje przez dealerów | norges-bank.no |
| Palau | brak | nie; nie ma krajowego rynku obligacji skarbowych | imf.org |
| Palestynapaństwo obserwator ONZ | brak | nie; brak oficjalnej oferty (wojna albo kryzys) | pmof.ps |
| Republika Środkowoafrykańska | brak | nie; przy emisji kupują tylko banki i instytucje | beac.int |
| Rosja | brak | nie; program dla ludzi zakończony | minfin.gov.ru |
| Saint Lucia | brak | nie; prospekt i ECCB mówią tylko o inwestorach przez licencjonowanych pośredników | ecseonline.com |
| Saint Vincent i Grenadyny | brak | nie; prospekty RGSM 2025 i 2026 nie mówią o osobach fizycznych, brak obligacji detalicznej | ecseonline.com |
| Salwador | brak | nie; brak aktualnego oficjalnego zdania (strona MH o aukcjach LETES nieaktualna) | mh.gob.sv |
| Samoa | brak | nie; emitent nie ogłasza sprzedaży osobom fizycznym | mof.gov.ws |
| Somalia | brak | nie; nie ma krajowego rynku obligacji skarbowych | archive.mof.gov.so |
| Sudan | brak | nie; brak oficjalnej oferty (wojna albo kryzys) | cbos.gov.sd |
| Sudan Południowy | brak | nie; brak oficjalnej oferty (wojna albo kryzys) | boss.gov.ss |
| Surinam | brak | nie; rząd lokuje bony skarbowe w banku, krajowy rynek obligacji dopiero w budowie | sdmo.org |
| Syria | brak | nie; brak oficjalnej oferty (wojna albo kryzys) | mof.gov.sy |
| Szwecja | brak | nie; obligacje premiowe wygaszone, ostatnia spłata 12.2021 | riksgalden.se |
| Tadżykistan | brak | nie; brak oficjalnego zdania o osobach fizycznych (aukcje MF na giełdzie CASE) | case.com.tj |
| Timor Wschodni | brak | nie; emitent nie ogłasza sprzedaży osobom fizycznym | en.tatoli.tl |
| Tonga | brak | nie; emitent nie ogłasza sprzedaży osobom fizycznym | parliament.gov.to |
| Tunezja | brak | nie; przy emisji kupują tylko banki i instytucje | finances.gov.tn |
| Turcja | brak | nie; emisje tylko dla instytucji | ms.hmb.gov.tr |
| Turkmenistan | brak | nie; państwo nie publikuje oferty ani zasad emisji | brak strony emitenta |
| Tuvalu | brak | nie; nie ma krajowego rynku obligacji skarbowych | imf.org |
| Urugwaj | brak | nie; przy emisji kupują tylko banki i instytucje | mef.gub.uy |
| Uzbekistan | brak | nie; przy emisji kupują tylko banki i instytucje | cbu.uz |
| Watykanpaństwo obserwator ONZ | brak | nie; emitent nie ogłasza sprzedaży osobom fizycznym | spe.va |
| Wenezuela | brak | nie; brak oficjalnej oferty (wojna albo kryzys) | bcv.org.ve |
| Wietnam | brak | nie; przy emisji kupują tylko banki i instytucje | hnx.vn |
| Wyspy Marshalla | brak | nie; emitent nie ogłasza sprzedaży osobom fizycznym | mof.gov.mh |
| Wyspy Salomona | brak | nie; emitent nie ogłasza sprzedaży osobom fizycznym | cbsi.com.sb |
| Wyspy Świętego Tomasza i Książęca | brak | nie; przy emisji kupują tylko banki i instytucje | meetings.imf.org |
| Zimbabwe | brak | nie; emitent nie ogłasza sprzedaży osobom fizycznym | zimtreasury.co.zw |
Jak to sprawdziliśmy?
Każde państwo sprawdziliśmy w oficjalnych źródłach, przede wszystkim na stronie emitenta: ministerstwa finansów, agencji długu albo banku centralnego, który sprzedaje obligacje w imieniu państwa (stan na 25.10.2026). Każde państwo ma odpowiedź: gdy żadne oficjalne źródło nie mówi, że osoba fizyczna może kupić obligacje przy emisji, liczymy je jako państwo bez oficjalnej sprzedaży dla ludzi i podajemy powód w tabeli. Każdy wiersz opiera się na zdaniu z oficjalnego źródła, a kopie stron trzymamy u siebie. Tabelę wszystkich państw, produkty i marże można pobrać jako otwarty zbiór danych w CSV. Raportów MFW użyliśmy tylko dla państw bez działających stron emitenta: Kiribati, Libia, Mikronezja, Nauru, Palau, Tuvalu i Wyspy Świętego Tomasza i Książęca. Kopia dokumentu urzędowego w innym serwisie albo państwowa agencja informacyjna jest źródłem w wierszach: Boliwia, Haiti, Mozambik i Timor Wschodni. Strony emitenta i żadnej oferty nie mają: Erytrea, Korea Północna i Turkmenistan. Papiery samego banku centralnego się nie liczą, na przykład boliwijskie obligacje banku centralnego w UFV, jednostce indeksowanej inflacją. Marże innych krajów pochodzą z dokumentów emisyjnych: we Włoszech z wyników każdej emisji BTP Italia, na Węgrzech z ofert serii PMÁP, w RPA z tabeli stóp RSA Retail Savings Bonds, w Wielkiej Brytanii z historii stóp NS&I, w Czechach z warunków emisji. Polskie liczby pochodzą z naszego otwartego zbioru o obligacjach skarbowych, a stała stopa I Bonds z tabeli TreasuryDirect (ostatnia zmiana w listopadzie 2026). Przegląd programów dla ludzi w 40 krajach przygotowało też OECD w 2025 roku; liczy ono inaczej, bo wlicza na przykład Australię, gdzie obligacje są dostępne tylko na giełdzie.
Oba zbiory są otwarte i mają kopie poza naszą stroną: zbiór o polskich obligacjach jest na dane.gov.pl i w Zenodo, a zestawienie państw na dane.gov.pl i w Zenodo. Zbiór o polskich obligacjach wymienia też Biblioteka Komisji Europejskiej w przewodniku po danych o Polsce.
Najczęstsze pytania
Czy w innych krajach są obligacje podobne do EDO?
Tak, ale w niewielu. Inflację z marżą ustaloną w dniu zakupu płaci w 2026 roku tylko 6 z 195 państw świata: Polska, USA, Węgry, RPA, Włochy i Czechy. Najbliżej EDO są amerykańskie I Bonds i 10-letnie obligacje RPA, bo państwo sprzedaje je bez przerwy, a marża nie zmienia się do wykupu.
Gdzie marża ponad inflację jest dziś wyższa niż w EDO?
W RPA (4,75% dla obligacji 10-letnich, okno 06-11.2026) i w węgierskiej Babakötvény (3,00%), którą można kupić tylko dla dzieci. Każda z tych marż dolicza się do inflacji swojego kraju, więc nie mówi, ile obligacja da w złotych.
Czy cudzoziemiec może kupić polskie obligacje oszczędnościowe?
Według listu emisyjnego w punktach sprzedaży PKO BP i Pekao obligacje może kupić każda osoba fizyczna, a przez internet i telefon tylko osoby fizyczne będące rezydentami. Mogą je też kupować stowarzyszenia i fundacje.
W których krajach państwo nie sprzedaje oficjalnie obligacji ludziom?
Takich państw jest 89, wśród nich Niemcy, Francja, Holandia, Kanada i Australia. Najczęściej przy emisji kupują tylko banki i instytucje, a ludzie kupują obligacje później, przez bank albo na giełdzie. Niemcy, Szwecja i Kanada zamknęły swoje programy dla ludzi, a Monako i Liechtenstein nie mają długu publicznego. W tej grupie są też państwa, w których emitent nie ogłasza żadnej sprzedaży osobom fizycznym, w tym kraje w wojnie albo kryzysie. Pełna lista z powodem przy każdym państwie jest w tabeli.
Skąd wiadomo, że tylko Polska i USA sprzedają takie obligacje od ponad 20 lat?
Z dat startu: Polska od 1999 (COI), USA od 1998 (I Bonds), RPA co najmniej od 2007, Węgry od 2009. Włochy i Czechy sprzedają je z przerwami, a Wielka Brytania od 2011 tylko odnawia stare certyfikaty.